10月26日晚，數百億回購股價卻跌跌不休的格力電器(37.010, -1.97, -5.05%)，交出了三季報。　　在去年疫情低基數下格力凈利潤僅增長14.21%，而三季度單季凈利下滑了15.66%，156億元凈利潤水平直接回到2017年同期，而盈利能力卻已大不如四年前。　　格力電器今年三季報更值得關注的是幾個財務指標明顯惡化，一是存貨持續上升，三季報在營收個位數增長情況下存貨比去年同期直接翻了一倍，已經接近400億元。二是應付票據維持高位達到408億元，較去年同期的189億元翻倍不止。　　股東變化來看，又是“股價持續下跌、散戶持續涌入”的畫風，三季度末的投資者人數再增兩成多，達到88.8萬。十大流通股東來看，2015年股災期間進入的中央匯金開始大舉拋售，減持一半持股，套現約20億元，高瓴資本掌門人張磊的母校耶魯大學則逆勢“抄底”約7.5億元。　　凈利潤重回2017年同期　　多項財務指標顯著惡化　　根據格力電器這份三季報，公司2021年前三季度實現營業收入1381億元，同比增長9.73%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤156.44億元，同比增長14.21%。這一增速比半年報明顯下滑，原因就是被三季度單季拖累。第三季度格力營業收入470億元，同比下滑15%，凈利潤61.88億元，同比下滑15.66%。　　格力三季度156億元的凈利潤直接掉回了四年前的2017年同期，彼時的凈利潤為154.6億元。不過差不多的凈利潤，背后的盈利能力卻早已大相徑庭。2017年三季報格力的凈資產收益率高達25%，毛利率達到31%，而如今這份三季報凈資產收益率僅有15%，毛利率僅有24%。　　格力這份三季報幾項財務指標尤為扎眼。　　首先是存貨已經逼近400億達到396.8億元，創出歷史新高。去年同期存貨為206.7億元，也就是今年三季報存貨同比增長了92%，對比今年初，增長也達到42%。需要注意的是，格力三季報的營收增速僅僅只有個位數（9.73%）。如果以整個三季度營收470億元來測算，意味著這些存貨大約需要一個季度才能消化完。　　格力在報告里并未對此作出進一步解釋，僅表示“本期存貨增加所致”。　　其次是應付票據額維持高位。格力應付票據額在二季度就明顯增長，達到396.3億元，而三季度末為408.2億元，年初這一數據為214億元，去年同期則僅有189億元，也就是說格力三季報應付票據額同比增幅超過一倍。格力在三季報里也僅表示系“本期尚未到期的應付票據增加所致”。　　最后，公司的長期借款暴增，三季度為88.4億元，去年同期這一數據是15.7億元，增長460%。雖然長期借款絕對金額與格力賬上近1200億的現金相比微不足道，但要知道格力在2020年之前很長一段時間內均無長期借款。